时间：2017-11-09    来源：中国黄金网

　　根据弗里斯比在英国最畅销的财经刊物“货币周刊”中撰文，铂金“可能是剩余便宜的资产之一”，“与股票或债券相比更便宜”。

15年来美元铂价走势图

　　弗里斯比在“财富周刊”上写道，当今市场上完全没有价值可言。然后，他确定了一个既便宜（相对基础上）又有价值的资产，这篇文章非常值得一读：

        价值投资者哀叹 - 所有便宜的资产都到哪去了？

        目前唯一还便宜的资产类别

　　我能找到的唯一便宜的资产类别是在商品部门。原油看起来价值合理。我正在得克萨斯州写这篇文章，我可以告诉你，石油消费量没有减少的迹象。

　　但对我来说真正引发激情是铂金。

　　早先，铂金就是明星。这是一种贵金属，所以它可以从2000年代所有的通货膨胀中受益。但它也是一种工业金属，所以会从工业扩张中受益。罕见、美丽、难以生产。什么可能会出错？

　　世界爆发，金银大涨 - 铂金也大涨。全球经济扩张，每个人都有更多的钱 - 他们花在新发现的财富上的一件事就是铂金首饰。毕竟它比黄金更珍贵。人们开始买更多的汽车。而更多的汽车=更多的铂金。

　　相反，铂金已经无处可去，而且已经被遗忘了。

　　致命的打击似乎是来自大众的丑闻。柴油车污染排放量大于规定。柴油汽车（在催化转化器中使用铂）的未来以及铂的未来看起来十分严峻。而过去几年经济扩张所创造的财富，也不足以增加购买铂金首饰去影响铂金的价格。这些钱一定都去了已经拥有铂金的富人那里！

　　南非任何可能影响铂金供应的罢工事故（大约90％的铂金都是在那里开采的）刚刚发生过，但对全球价格没有影响。

铂金简直太便宜了

　　那么，让我告诉你一些事情，市场先生不关心铂金。你错了！

黄金（约每盎司1,290美元）现在比铂金贵约40％（约合925美元）。这是不正常的。铂金应该比黄金更贵。黄金通常是铂金价格的75％。为了实现平衡，铂金应该在1600美元左右。

　　铂金的廉价的小妹妹钯金（这本身就是一个坎）现在比铂金贵。再次，这是不正常的。这种情况偶尔会发生 - 自1970年以来，只有2000年至2001年间发生过一次 - 但这是例外，而不是规则。这就像一辆宝马 – 的确不错，但不是那么好 - 比劳斯莱斯还要贵。

　　与股票或债券相比，铂金便宜。它处在生产成本附近，或者低于其生产成本，这将使供应紧张（实际上它已经是这样）。

　　谁在乎铂？没人真的在乎。我们集体心理中对这种金属正满足于这种冷漠，这真是太神奇了。

　　下图显示了过去十年的铂金价格。

　　你可以看到从2011年到2016年的稳步下滑，短暂的反弹，然后进一步下滑。但是这些进一步的下滑是更多的走向横盘。换句话说，虽然买家不多，但是好像卖家也不愿卖了。

　　我明白为什么没人买铂金 - 目前没有令人信服的叙述。除了它便宜以外，没有任何理由购买它。但是也没有任何真正的理由来推销它。

　　市场往往有一个周期。首先，你会遇到困难的销售，然后你会进到被遗忘的阶段 – 这时一种资产被忽视。现在看来我们正处于这样一个阶段。

　　虽然我们近期不需要看到大幅上涨，但我认为这里下行的风险是有限的，因为它不像在其他资产类别 - 股票、债券- 下行风险相当大的地方。

　　这是一个需要积累和耐心等待的情况。这就是对投资者的价值。

编辑：焦扬

监制：王涛