2015年7月31日 来源：中国黄金网

        从货币属性角度看，在大宗商品上涨、信用货币贬值的情况下，黄金上涨凸显保值功能；在大宗商品下跌、信用货币相对升值时，黄金同样相对信用货币贬值，表现出一定的抗跌性。对比2002年至今黄金与其他大宗商品的涨跌幅，可以说黄金具有了保值作用。

        在全球经济形势不乐观、金属及能源需求放缓的背景下，2011年至今，国际大宗商品呈现齐跌局势。从能源领域来看，美原油从2011年最高点的114美元/桶，下跌至目前的50美元/桶，跌幅56.14%。从基本金属看，美精铜从2011年的最高点465美分/磅，下跌至目前241美分/磅，跌幅48.12%；上海期货的螺纹钢从2011年最高点5450元/吨，下跌至目前的2022元/吨，跌幅62.9%。从贵金属领域来看，白银从2011年的最高点49美元/盎司，下跌至目前的15美元/盎司，跌幅高达69.39%；而黄金从2011年最高点的1920美元/盎司，到目前的1090美元/盎司，跌幅43.23%。从上述数据可以看出，黄金虽然从2011年至今呈现下行走势，但表现出一定的抗跌性。

        全球整体经济形势不景气、经济增速放缓是造成各大商品齐跌的共同原因。虽然美国经济复苏趋势向好，但也是金融危机受到重创后的修复阶段，而非高速发展阶段。7月29日美联储公布的声明称，维持利率在零至0.25%不变，最近几个月美国经济活动温和扩张，就业市场改善，住房领域好转，但消费开支温和，企业投资和净出口依然疲软；并以10∶0的投票结果否决上调联邦基金利率。也就是说，美国经济走好，但是仍需超低利率来刺激经济，加息为时尚早。从投票的10∶0这个角度来看，就维持目前低利率的观点，美联储众官员达成高度一致。虽然耶伦早前暗示年内加息，但目前经济仍需低利率刺激。

        美国经济发展前途光明，但道路曲折，而其他国家经济的发展更加困难重重。国际货币基金组织7月27日发布的欧元区经济年度评估报告称，欧元区经济复苏正在改善。但欧元区经济脆弱性依然存在，未来仍易受到负面冲击的影响，必要时欧洲央行可能需要延长实施量化宽松计划的时间。其中，希腊债务问题仍然对欧元区构成风险，不能排除希腊局势再次引发重大不确定性和波动性的可能。同时，国际货币基金组织的报告中称，日本经济在安倍经济学的刺激下取得了一定的进展，但日本经济的中期增长前景实际上比其通缩时期更弱。作为全球最大的大宗商品消费国的中国，经济增幅也处于放缓阶段，房地产等行业前景不佳。中国经济的下行势必会影响到大宗商品的需求预期，需求放缓也将进一步压制大宗商品的价格走势。

        在上述几大全球经济体对大宗商品需求端增速放缓的局势下，大宗商品价格“跌跌不休”，黄金也呈现出幅度较大的下跌走势。由于黄金具有货币与商品双重属性，从2002年至2011年大宗商品整体上涨趋势来看，黄金相对信用货币也显示出一定的保值功能。其中，原油由2002年最低时的16美元/桶涨到2011年最高时的114美元/桶，上涨了7.13倍；美精铜、白银在同一时间段分别上涨7.75倍、12.25倍；而黄金在这一时间段则上涨了7.1倍。从货币属性角度看，在大宗商品上涨、信用货币贬值的情况下，黄金上涨凸显保值功能；在大宗商品下跌、信用货币相对升值时，黄金同样相对信用货币贬值，表现出一定的抗跌性。对比2002年至今黄金与其他大宗商品的涨跌幅，可以说黄金具有了保值作用。